A股截面动量的14年结构: 强度评级的跨周期检验
A股截面动量的14年结构: 强度评级的跨周期检验连板网研究 · v1 · 2026-07-10
研究中心 / A股截面动量的14年结构: 强度评级的跨周期检验
14年全年代截面IC均为负: A股是反转市场, 动量不是全天候因子; 强度分的价值在弱市与尾部。
5/5年代组IC全部为负
3406覆盖交易日
01样本与口径
5392只 × 3406个交易日(2010-01~2024-01, 后复权日线快照); 分五个年代组(熊市震荡/疯牛股灾/分化市/结构牛/阴跌熊)。
同上口径分年代重跑; 创业板涨停幅按2020-08-24分段; 上市60日内事件剔除。
02各窗口 Top10%-Bottom10% 20日分位差 / IC(全期)
| 窗口 | 分位差 | IC |
|---|---|---|
| 近1周 | -1.1pp | -0.034 |
| 近1月 | -2.0pp | -0.069 |
| 近3月 | -1.7pp | -0.065 |
| 近半年 | -1.3pp | -0.049 |
| 近1年 | -0.9pp | -0.036 |
03结论
- 2010-2023所有窗口所有年代截面IC均为负: A股整体呈截面反转结构, 动量不是全天候因子
- 近期报告中的正分位差是特定市场环境的regime现象
- 强度工具的实用价值集中在弱市与结构市, 全面牛市中失效——具体量化口径为内部实现
已知局限
- 快照名单幸存者偏差会高估底部分位收益(方向性结论稳健)
- ST未剔(无历史名单)
- 一字板含在内(不可成交口径)
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