连板晋级率的24年结构: 板位×牛熊×时代
全市场5299只(沪深主板/创业板/科创板, 剔ST与上市前60个交易日) × 2000-01~2024-01日线, 共8.8万个首板段; 另以站内存档(2025-06~2026-07, 254个交易日对)作近期对照。
连板高度由日线严格判定(收盘触及涨停价, 10%/20%限幅按板块与日期分段); 晋级=次日再涨停且连续高度+1, 次日停牌按失败计; 牛熊=上证收盘相对250日年线; 深历史推导法与近期存档法互验(首板晋级率15.6% vs 15.4%)。妖股按市场惯例取7连板及以上, 10板以上为严格口径; 5板+单独列示不称妖股。
| 板位 | 晋级率 | 样本(天次) |
|---|---|---|
| 1进2 | 15.6% | 88,015 |
| 2进3 | 34.0% | 14,077 |
| 3进4 | 42.2% | 4,840 |
| 4进5 | 44.4% | 2,088 |
| 5进6 | 50.9% | 943 |
| 6进7 | 55% | 489 |
| 7进8 | 62% | 276 |
| 10进11 | 68% | 71 |
| 7板+合计 | 62% | 784 |
| 10板+合计 | 64% | 214 |
解读这张表最反直觉的地方: 晋级率随板位单调上升, 从首板的15.6%一路爬到7板以上的62%。连板不是越高越难, 而是越高越容易——每上一个台阶都是一次筛选, 能站上7板的票已经通过了资金、题材、承接的层层考验, 市场开始为'妖股身份'定价。注意分母: 24年里10板以上总共只有214个天次, 真正的妖股极其稀有。
| 板位 | 牛(年线上) | 熊(年线下) |
|---|---|---|
| 1进2 | 17.1% | 13.9% |
| 2进3 | 36.4% | 30.2% |
| 3进4 | 41.3% | 44.1% |
| 4进5 | 43.1% | 46.4% |
| 5板+续板 | 57.4% | 53.2% |
| 妖股(7板+)续板 | 64% | 58% |
| 大妖(10板+)续板 | 66% | 57% |
解读牛熊的影响集中在起板阶段: 首板和二板的晋级率牛市比熊市高3-6个百分点, 但从3板开始熊市反而不落下风——熊市里能走到高位的票更稀缺, 资金抱团反而更坚决。妖股段的续板率两种环境相差不大, '高标待遇不随牛熊变'在数据上成立。
| 时代 | 2进3 | 4进5 | 5板+续板 |
|---|---|---|---|
| 2000-2005 | 20.1% | 样本<30 | 样本<30 |
| 2006-2010 | 23.5% | 40.9% | 54.6% |
| 2011-2015 | 40.9% | 42.8% | 62.8% |
| 2016-2019 | 32.6% | 46.7% | 40.4% |
| 2020-2021 | 30.7% | 42.1% | 52.9% |
| 2022-2024.1 | 35.3% | 50.4% | 52.0% |
| 2025-06~2026-07(存档) | 32.6% | 38.2% | 49.1% |
解读把24年切成六个时代再看, 时代结构的影响远大于指数位置: 2011-2015是接力的黄金时代(2进3高达40.9%), 2016-2019强监管期高位生态被压制。注意最后一行: 近一年的4进5只有38.2%, 低于3进4的44.6%——这个'卡位凹陷'在24年历史里从未出现过, 是当前生态独有的特征, 值得持续跟踪它会不会回归。
| 跌停家数(档位中位) | 1进2 | 2-3板晋级 | 4板+续板 |
|---|---|---|---|
| ≈0家 | 20.5% | 47.0% | 61.6% |
| ≈1家 | 15.2% | 35.2% | 55.4% |
| ≈3家 | 16.6% | 36.6% | 50.2% |
| ≈7家 | 15.4% | 35.0% | 47.3% |
| ≈21家 | 18.1% | 33.1% | 39.0% |
解读跌停家数是高位板'核按钮环境'的直接读数: 零跌停的日子4板以上续板61.6%, 跌停20家以上的日子跌到39.0%——差距23个点, 比情绪阶段和牛熊的影响强一个量级, 且为时代内检验(2013后)非时代混杂。注意首板的U形: 跌停最多的一档1进2反而回升到18.1%, 那是大跌日逆势板的强度溢价。该效应近年在衰减(2013-18极差25pp, 2019-24约14pp), 但方向未变。
| 时代 | 牛(年线上) | 熊(年线下) |
|---|---|---|
| 2000-2010 | 0.22% | 0.04% |
| 2011-2015 | 0.71% | 0.30% |
| 2016-2019 | 0.25% | 0.15% |
| 2020-2024.1 | 0.23% | 0.38% |
解读'熊市出妖股'这句谚语, 在2000-2019的三个时代里全部相反——牛市的妖股产出率约为熊市的两倍; 唯独2020年后翻转, 熊市首板长成妖股的概率反而是牛市的1.7倍。原因不在牛熊本身: 现代的'牛'是机构主导的指数行情, 打板生态萎缩; 现代的'熊'是存量博弈, 资金集中在少数题材票上轮番造妖。更准确的表述是: 存量博弈市出妖股, 增量普涨市出高度不出妖。
- 晋级率随板位单调上升(15%→62%), 高位是幸存者筛选, '越高越难'不成立(12板+略回落至58%)
- 牛熊只影响起板段: 1进2/2进3牛市高3-6pp; 3板以上熊市不降反升——熊市能上高度的票稀缺且资金抱团
- 时代结构>牛熊: 妖股(7板+)续板率2011-2015达68% vs 2016-2019(强监管期)仅49%, 监管与资金结构的影响远大于指数位置
- '熊市出妖股'是2020年后的新现象(此前三个时代均相反): 本质是存量博弈资金集中 vs 增量普涨扩散, 牛熊是表象
- 4进5'卡位凹陷'(近一年38.2%低于3进4的44.6%)为当前生态特征, 24年历史中晋级率单调无凹陷
- 深历史数据止于2024-01, 2024-02~2025-06为空窗
- ST以5%限幅贴合代理, 未逐日核对历史名单
- 除权日与涨停同日的比价失真(罕见, 视为噪声)
- 高位格子样本薄(10板+全期仅214天次), 读方向不读精确值