A股公告事件研究: 哪些公告后真的会涨
A股公告事件研究: 哪些公告后真的会涨连板网研究 · v1 · 2026-08-06
研究中心 / A股公告事件研究: 哪些公告后真的会涨
14类公告事件的后续表现: 多数事件均值正但中位负、胜率不足五成——公告本身不是择时信号; 唯有回购方案类显著为正。
55.2%回购方案T+5胜率(全场最高)
43.0%实控人变更T+5胜率(全场最低)
6.6万覆盖事件样本
01样本与口径
2020-01至今全市场公告标题库(276万条)按标题精筛出14类同质事件, 与后复权日线join; 一股一日同类只算一次; 基准沪深300。
公告落在T日 → T+1开盘买入、T+N收盘卖出(防未来函数: 当日收盘后才可能读到公告, 盘后披露更是次日才反应); 报告的收益均为相对沪深300的超额; 后续数据不足N个交易日的事件整条剔除; 每类样本<30不出结论。
02各类公告事件的超额收益(相对沪深300)
| 事件类型 | 样本 | T+5超额 | T+5胜率 | T+20超额 | T+20胜率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 回购方案 | 4168 | +1.65% | 55.2% | +2.92% | 54.7% |
| 首次回购 | 3768 | +1.02% | 51.4% | +2.20% | 51.5% |
| 业绩预减 | 759 | -0.70% | 50.8% | +1.83% | 55.7% |
| 股东增持 | 4850 | +0.68% | 49.3% | +1.73% | 49.8% |
| 股权激励 | 3720 | +0.53% | 49.0% | +2.28% | 50.2% |
| 股东减持计划 | 3911 | +0.61% | 48.2% | +1.03% | 46.8% |
| 业绩预增 | 2866 | -0.13% | 47.8% | +1.36% | 51.4% |
| 减持完成 | 10447 | +0.35% | 47.4% | +1.10% | 47.9% |
| 限售解禁 | 5169 | -0.11% | 46.0% | +1.07% | 46.3% |
| 回购完成 | 1045 | +0.42% | 45.1% | +1.11% | 48.7% |
| 对外投资 | 13890 | +0.02% | 45.0% | +0.50% | 44.8% |
| 问询函 | 6319 | -0.41% | 44.5% | -0.33% | 43.1% |
| 中标公告 | 4445 | -0.11% | 44.4% | +0.09% | 45.5% |
| 实控人变更 | 1040 | +0.02% | 43.0% | +0.79% | 42.0% |
03同一件事的不同阶段: 宣布 vs 兑现
| 阶段 | T+5超额 | T+5中位 | T+5胜率 |
|---|---|---|---|
| 回购方案(宣布要买) | +1.65% | +0.57% | 55.2% |
| 首次回购(开始买) | +1.02% | +0.14% | 51.4% |
| 回购完成(买完了) | +0.42% | -0.47% | 45.1% |
04结论
- **多数公告事件是'均值为正、中位为负、胜率不足五成'**——少数大涨拉高均值, 跟着公告买多数时候跑输大盘
- **回购方案是唯一显著为正的类别**(T+5胜率55.2%、中位+0.57%, T+20超额+2.92%), 且随'宣布→开始→完成'逐级衰减到负——市场买的是预期不是兑现
- **'利好'未必好、'利空'未必坏**: 中标公告T+5胜率44.4%、实控人变更43.0%均低于抛硬币; 业绩预减T+20胜率55.7%反而是全场最高(预期已price in)
- 问询函是唯一各窗口超额均为负的事件(T+20 -0.33%、胜率43.1%)
已知局限
- 样本来自现存个股的后复权行情, 已退市股不在样本内(幸存者偏差, 会略微抬高各类均值)
- 事件由公告标题正则精筛, 个别边缘写法可能漏入或漏出
- 统计为历史频率而非预测, 不构成任何买卖建议; 未计交易成本与冲击
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